西南证券：帅丰电器（605336）-2021年半年报点评：拥抱行业契机，收入业绩高增长

帅丰电器(605336)业绩总结：2021年H1公司实现营收4.2亿元，同比增长60.1%；实现归母净利润1.2亿元，同比增长64.2%；实现扣非净利润1.1亿元，同比增长66.4%。单季度来看，Q2公司实现营收2.6亿元，同比30％；实现归母净利润0.9亿元，同比增长48.6%；实现扣非后归母净利润0.8亿，同比增长33.1%。行业红利兑现叠加产能释放，公司收入增长超预期。报告期内公司集成灶收入3.9亿元，同比增长58.1%，我们认为主营收入的快速增长有两方面原因：一方面受益于集成灶行业发展，据奥维云网相关数据统计，集成灶市场上半年整体市场规模113亿元，同比上涨73%，行业红利充分显现；另一方面受益于产能逐步释放，公司2017年开始建设“新增40万台智能化高效节能集成灶产业化示范项目”，2020年已基本完成，上半年部分产能已释放。预计未来随着产能逐步释放，公司作为集成灶行业中的佼佼者，市场份额将得到快速提升。毛利率逆势提升，盈利能力小幅改善。报告期内，公司综合毛利率为49%，同比增加0.2pp，单季度来看，Q2毛利率49.9%同比增加0.5pp。尽管存在原材料成本涨价压力，但公司毛