开源证券：云图控股（002539）-公司信息更新报告：复合肥及联碱业务齐发力，公司业绩超预期

云图控股(002539)复合肥量价齐升，联碱毛利率增加，公司业绩超预期，维持“买入”评级2021年上半年公司实现营收60.84亿元，同比+36.14%；实现归母净利润4.04亿元，同比+110.53%。2021年上半年，随着公司一体化产业链的完善和渠道的全面整合，公司复合肥销量和价格同比增加，毛利率同比提高；纯碱、氯化铵持续上涨，公司联碱业务毛利率同比增加，上半年业绩超预期。我们维持预测公司2021-2023年归母净利分别为7.66、9.75、10.38亿元，EPS分别为0.76、0.97、1.03元/股，当前股价对应PE分别为15.0、11.8、11.1倍，维持“买入”评级。2021年上半年公司复合肥业务量价齐升，毛利率同比提升自2020年下半年以来，农产品价格持续上涨，大幅提振化肥需求。受供给侧改革、煤炭价格上涨等因素影响，2021年上半年单质肥价格持续上涨，推涨复合肥价格。根据卓创资讯数据，2021年H1磷酸一铵、尿素、氯化钾、复合肥均价和同比变动幅度分别为2,496（+33%）、2,153（+29%）、2,339（+17%）、2,417（+10%）元/吨。2021年上半年公司常