西南证券：珠江啤酒（002461）-黑金纯生动销良好，高端占比持续提升

珠江啤酒(002461)投资要点事件：公司发布2021年半年报，实现营收22.2亿元，同比增长10.5%；实现归母净利润3.2亿元，同比增长26.5%。其中21Q2实现营收14.5亿元，同比下降0.6%，实现归母净利润2.4亿元，同比增长7.1%，Q2表现符合市场预期。黑金纯生动销良好，带动高端收入占比迅速提升。21H1实现啤酒销量62.3万吨，同比增长10.3%；其中高档啤酒实现收入11.9亿元，同比增长20.2%；中档啤酒维持去年同期水平，实现收入7.5亿元；低端啤酒实现收入1.5亿元，同比下降21.3%。整体高端销量同比增长23%，其中大单品珠江纯生销量占比提升4%，新品黑金纯生实现爆发式增长，销量同比提升121%，带动公司产品结构进一步优化，高端收入占比从去年同期51%大幅提升至57%；与此同时低端收入占比下滑明显，同比减少2.7pp至7.3%。得益于公司持续布局啤酒文化产业，推进琶醍文创区升级改造，租赁餐饮服务实现收入3509万元，同比增长56.4%（同比19年增长11.6%）。华南大本营实现收入20.7亿元，同比增长12.2%。公司21年加大餐饮渠道开拓力度，餐饮销量及占比