浙商证券：上海银行2021年中报点评：盈利增速向好，不良迎来拐点

上海银行(601229)投资要点数据概览21H1上海银行归母净利润同比+10.3%，增速环比+4.3pc；营收同比+9.0%，增速环比+3.4pc；ROE13.9%，同比+0.2pc，ROA0.97%，同比+1bp；不良率1.19%，环比-2bp，关注率1.86%，环比-6bp，拨备覆盖率324%，环比+1pc。核心观点1、盈利增速向好。21H1上海银行营收动能向好，支撑利润增速提升。21H1营收同比+9%，增速环比+3pc，净利润同比+10%，增速环比+4pc，主要归因中收同比高增。21H1上海银行中收同比+40%，增速环比+17pc，得益于财富管理推进下，21H1代理收入同比高增90%。其中，上海银行顺应资管新规变化，调整理财产品费用结构，年化理财测算费率（2*理财收入/理财平均余额）同比提升51bp至0.96%，带动理财中收同比+144%；代销业务快增，财富管理中收同比+36%。展望未来，资产质量向好叠加财富战略推进下，盈利增速有望继续回升。2、息差环比持平。21Q2净息差（日均）环比持平于1.73%，主要归因资产端收益率小幅上行。21Q2资产收益率（期初期末）环比+2bp至3.