中银证券：天顺风能（002531）-中报业绩稳健增长，各项产能全面扩张

天顺风能(002531)公司发布2021年中报，业绩稳步增长；公司前瞻布局产能，各项业务势头良好、持续扩张；维持买入评级。支撑评级的要点2021H1扣非盈利增长14%：公司发布2021年半年报，上半年收入32.88亿元，同比增长1.99%；实现归属于上市公司股东的净利润7.99亿元，同比增长47.05%；扣非后盈利5.61亿元，同比增长13.76%。风塔业务产销略降：受陆上风电“抢装潮”后市场短期回调的影响，上半年公司风塔及相关产品实现销售量24万吨，同比减少7.69%，实现收入19.27亿元，同比减少9.62%；受运费确认至成本项及钢材原材料价格波动等因素的影响，毛利率下降10.31个百分点至14.68%，测算上半年风塔单吨毛利约1,179元/吨。根据公司中报，风塔业务目前在手订单100万吨，预计全年产量有望达到70万吨。叶片业务收入稳增，新并网风场贡献业绩：上半年公司叶片和模具实现销售量397套，同比增长33.7%。叶片业务实现收入6.93亿元，同比增长8.20%，毛利率同比下降4.88个百分点至19.74%。发电业务方面，截止2021H1公司累计实现并网容量859.4MW，同比增