光大证券：五粮液（000858）-动态跟踪：重塑价格标杆，蓄力长期发展

五粮液(000858)高端白酒生命周期探讨：高端白酒生命周期通常包括导入期、成长期、成熟期、衰退期，渠道利润、行业竞争等要素导致产品往往会经历快速扩张、增速放缓的阶段，品牌势能不仅取决于酒企的品牌力也取决于其对价格的掌控力。1）高端白酒强调稀缺性，在导入期卡位高价塑造品牌形象。2）渠道强推力与消费者培育推动单品放量，品牌势能拉升奠定先发优势，对后来者形成准入壁垒。3）成熟期的消费品较难实现量价平衡，渠道利润变薄，行业竞争逐渐加剧。对于高端白酒而言，产品生命周期的延长需要金融属性予以赋能。八代五粮液逐渐步入成熟期，批价提升较为平稳。普五过去既是五粮液的价格标杆，又是收入业绩的主要贡献，市场对五粮液的关注也集中于普五的批价走势。二季度以来普五批价千元左右，提升节奏较为平稳，主要因：1）普五逐渐进入成熟期，产品以消费属性为主，投资及收藏属性相对较弱，供需关系变化下价格可能出现一定波动。2）八代五粮液作为千元价格带主流大单品，在终端承担更多引流作用。3）千元价格带作为黄金赛道，近两年竞争有所加剧。经典五粮液对标飞天，布局2000元价格带。为重塑五粮液的价格标杆，公司近期开始重点发力经典五粮液：