财信证券：宝光股份（600379）-主业提质增效，储能氢能多元发展

宝光股份(600379)半年报业绩增幅42.61%，现金流大幅增长。公司公布2021年半年报，上半年实现营收5.13亿（+29.43%）、归属净利润2154.6万（+42.61%）、扣非归属净利润2047万（+64.23%）、经营活动现金净流量1.13亿元（+99.81%）。拆分二季度看，单季度营收3.06亿（+34.83%）、单季度归属净利润1486.3万（+29.54%）。毛利率因原材料成本承压，降本增效助净利率回升。上半年，公司综合毛利率15.8%，较上年同期下降4.2pcts，主要受原材料成本上升所致。公司主要产品真空灭弧室的直接材料费占成本构成接近90%，主要原材料为铜、银等金属，今年上半年较去年同期铜均价涨幅64%、银均价涨幅58%，毛利率承压。上半年，公司净利率达到4.0%，较上年同期增长0.2pcts，主要得益于管理费用及财务费用的降低。公司新任管理层履职以来，推行降本增效措施，管理变革降低了人工成本，管理费用下降约500万元。此外，公司加强回款措施，现金流同比大幅好转，归还部分银行借款，财务费用下降约100万。以上措施使得公司在毛利率承压情况下，净利率依旧得到提升。主