华安证券：保利地产（600048）-城市群深耕效果凸显，两翼业务规模扩增

保利地产(600048)事件公司发布2021年半年度报告：实现营业总收入899.72亿元，同比增长22.07%；归母净利润102.98亿元，同比增长1.72%；基本每股收益0.86元。城市群深耕效果凸显，业绩稳中有增主抓销售回款a）销售增长与市场同频，合理铺排推货。报告期内，公司实现销售金额2851.85亿元，同比增长27.01%；销售面积1671.29万方，同比增长12.00%。b）深耕城市群，区域结构保持稳定。分区域来看，珠三角及长三角销售合计贡献占比达53%，公司38个核心城市销售贡献达77%。重点城市中广州实现销售金额超260亿、佛山超200亿，南京、东莞、上海超100亿，城市深耕效果凸显。c）利润增长保持平稳，毛利率短期承压。报告期内，公司整体毛利率为32.50%，同比下降3.22pct，毛利率下行与行业利润率下行趋势一致。随着高地价项目的陆续结转，毛利率短期承压。2021年上半年公司净利率为16.32%，同比下降1.75pct。d）重视销售回笼率，加大财务管控力度。公司实现销售回笼资金2556亿元，回笼率达到89.6%，维持在较高水平（去年同期回笼率90.1%），现金管理能