西南证券：北鼎股份（300824）-海外市场拓展见效，短期盈利承压

北鼎股份(300824)投资要点业绩总结：公司发布2021年半年报，2021年H1公司实现营收3.5亿元，同比增长26.6%；实现归母净利润5010.7万元，同比增长11.7%；实现扣非后归母净利润4494.8万元，同比增长8.6%。Q2单季度实现营收1.8亿元，同比增长8.1%；实现归母净利润0.2亿元，同比下降7.7%。海外拓展见效，代工业务恢复较好。公司围绕用户多样化需求，持续丰富场景内产品矩阵。报告期内，公司围绕烹饪场景推出北鼎猪猪盒及陶瓷大炖盅；围绕饮水场景，推出手冲咖啡滤杯等产品，自主品牌业务实现营收2.7亿元，同比增长24.2%。其中，北鼎中国实现营业收入2.4亿元，较上年同期增长16.5%；借助电商全球化发展趋势，公司强化海外销售布局，北鼎海外实现营业收入2371.9万元，较上年同期增长273.6%。代工业务方面，受海外疫情影响需求增长，OEM/ODM业务实现营业收入8880.1万元，较上年同期增长34.3%。短期盈利能力承压。报告期内，公司综合毛利率49.7%，同比减少5.7pp。其中Q2单季度毛利率为51.4%，同比下降3.9pp。我们推测公司毛利率下降的原因有二：