华金证券：明泰铝业（601677）-产品结构升级提升盈利

明泰铝业(601677)投资要点中期净利增长140.75%：2021年中期公司实现收入107.59亿元，同比增长50.40%，实现归母净利8.44亿元，同比增长140.75%；毛利率为14.42%，同比升2.03个百分点，净利率为7.85%，同比提升2.94个百分点，EPS为1.24元，Q2单季度EPS为0.76元，与预告一致。业绩提升来自产量增长和产品结构的提升:1-6月公司原铝产量1963.52万吨，同比增长10.06%；铝材产量2965.82万吨，同比增长14.95%；在原材料铝锭价格的大幅上涨下，公司通过提升产品结构提高盈利，新能源、新材料用铝、交通运输用铝、汽车轻量化用铝等高附加值产品占比逐步提高；上半年公司5系、6系铝材、铝箔等产品热销，部分产品加工费上调，平均吨产品毛利2568元，同比增长32.52%；吨产品净利1450元，较上年同期提高81.90%；净利增加幅度高于毛利，也体现了公司优异的管理水平。研发投入高增长提供长期动力：2021年上半年公司研发投资4.59万元，同比增长109.19%，占上年全年的88.6%，获得授权专利49项，其中发明专利10项，确保公司在新能源