首创证券：好太太（603848）-公司简评报告：渠道改革与智能升级成效显著，净利率提升

好太太(603848)核心观点事件：公司发布2021年半年报，报告期内实现营收5.79亿元，同比增长55.12%；实现归母净利润1.28亿元，同比增长59.30%；实现扣非后归母净利润1.06亿元，同比增长63.40%；实现基本每股收益0.32元。点评：经营表现符合预期，智能升级成效显著。公司Q1/Q2单季实现营收2.11/3.68亿元，同比+72.04%/+46.86%（较2019年同期分别-20.22%/+17.83%）；Q1/Q2单季实现归母净利润0.44/0.84亿元，同比分别同比+125.16%/+37.95%（较2019年同期分别-12.84%/+35.72%）。Q2经营恢复至疫情前水平，整体表现符合预期。分产品来看，上半年公司以智能晾衣机、智能门锁为核心的智能家居产品营收4.22亿，同比+108.26%；传统晾衣架产品营收1.42亿，同比-10.21%。智能家居产品占总营收比重已经由2020年的61%提升至73%，预计随着公司产品结构进一步升级，整体经营表现有望持续向好。期间费用管控有效，净利率提升。公司2021H1综合毛利率同比-3.80pct至45.21%，主要原因在