西南证券：深南电路（002916）-短期业绩承压，PCB龙头积极运营反弹可期

深南电路(002916)业绩总结：2021H1，公司实现营业收入58.8亿元，同比下降0.6%；实现归母净利润5.6亿元，同比下降22.6%。2021H1：1）从营收端来看，主营业务占比最大的PCB业务由于21年上半年受5G基站建设不达预期影响同比下降13.9%，但数据中心及汽车电子领域进展顺利，持续优化产品结构；全球半导体行业的景气带动封装基板业务保持高速增长，同比增加45.8%；电子装联业务也保持在14.5%的增速。2）从利润端来看，2021年公司归母净利润同比下降22.6%，公司毛利率为24.0%，较去年同期下降2.2pp；净利率为9.5%，较去年同期下降2.7pp。3）从费用端来看，公司销售费用率为1.8%，同比略微下降比例低于0.1pp；管理费用率为4.1%，同比上升0.1pp；研发费用率为5.9%，同比增长1.1pp。公司采取独特的“3-In-One”商业模式，产业布局高效协同。公司深耕PCB行业三十余年，专注于电子互联领域，形成了独特的“技术同根、客户同源”的“3-In-One”业务布局。公司具备提供“样品→中小批量→大批量”的综合制造能力，通过开展方案设计、制造、电子装