东方证券：长海股份（300196）-2021年中报点评：行业高景气，产能建设加快

长海股份(300196)核心观点行业高景气，业绩表现靓丽。21H1公司实现收入/归母净利润11.8/2.6亿，YoY+30.1%/109.6%，Q2单季度实现收入/归母净利润分别为6.2/1.5亿，YoY+22.4%/+126.6%，主要由于行业高景气下玻纤及制品业务量价齐升。玻纤及制品业务仍有提价空间，化工业务增长有望提速。21H1玻纤及制品业务收入8.0亿，YoY+30.4%，估算21H1玻纤及制品销量/吨均价分别为9.5万吨/8000元，YoY+8.6%/21.3%，吨盈利约2000元。考虑到玻纤纱景气度相较制品更高，我们判断21H1制品占比略有下降。考虑到制品中仍有20%-30%的长协客户，未完全传导玻纤纱涨价压力，我们判断在玻纤纱价格持续高位下，制品仍有上涨空间。21H1化工业务收入3.3亿，YoY+27.7%，考虑到部分化工产品自用，估算21H1化工产品外销约4万吨，吨盈利超800元。预计7.5万吨树脂项目有望在Q3投产，化工业务增长有望提速。期间费用率下降，经营性现金流大幅提升。期间费用率10.5%，同比下降3.2pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别YoY-3.3