光大证券：格力电器（000651）-2021年半年报点评：收入快速恢复，成本略有压力

格力电器(000651)事件：公司发布2021年半年度报告：21H1实现营收920.1亿元，YoY+30%（较19H1增速-6%）；归母净利润94.6亿元，YoY+49%（较19H1增速-31%）。其中21Q2实现营收584.9亿元，YoY+18%（较19Q2增速+2%）；归母净利润60.1亿元，YoY+25%（较19Q2增速-26%）。点评：弱需求下公司恢复速度快于行业。分产品看中报，（1）21H1空调业务收入672亿元（yoy+63%），同期格力家用空调总出货量yoy+17%（产业在线），国内线上/线下零售价yoy+22%/+5%（奥维）。公司内销恢复速度快于行业：与19年同期相比，格力21Q1/21Q2内销增速为-17%/-6%，同期行业内销增速为-18%/-14%；渠道库存处于较低水位，截至6月公司的渠道库存847万台（库销比3个月左右），相比今年初下降6%，渠道改革期压货现象明显减少。出口方面，公司外销份额修复，21H1格力外销占比17%，较去年底提高5.2pcts。（2）生活电器收入22亿元（同比基本持平）。（3）其他业务收入201亿元（yoy-5%），该业务主要系原材料集