西南证券：海优新材（688680）-产能扩张推动收入高增，盈利能力短期承压

海优新材(688680)业绩总结：公司2021年上半年实现营业收入12.09亿元，同比增长118.47%；实现归母净利润0.79亿元，同比增长40.71%；实现扣非归母净利润0.80亿元，同比增长42.69%，EPS0.99元。泰州基地顺利投产，产销提升推动收入高增。上半年，公司营业收入同比增加6.56亿元，增长118.47%，主要原因在于：1）公司泰州生产基地顺利实施，产能持续扩大，产品销售数量大幅提升；2）公司主要产品光伏胶膜价格同比仍位于高位。21Q2公司实现营业收入6.48亿元，同比增长107.59%；环比增长15.54%。上半年国内光伏终端需求整体偏淡，但公司通过产能扩张收入端实现较好增长。新增产能仍处于爬坡期、原材料价格大幅上涨，短期利润承压。上半年公司综合毛利率为13.41%，同比下降4.47pp。21Q2毛利率为8.06%，环比Q1下降11.54pp。盈利水平下降由于：1）报告期公司新增生产基地的建设及产能爬坡等投入增加较多。例如泰州生产基地实现营业收入3.23亿元，净利润-806.08万元，盈利水平低于其他生产基地；2）EVA树脂、POE树脂等多项原料价格大幅上涨，而