太平洋证券：中信博（688408）-合同负债大幅增长，受益BIPV广阔市场

中信博(688408)事件：公司发布2021半年报，上半年实现收入10.45亿元，同比下降18.22%；实现归母净利润3546万元，同比下降69.10%。业绩受行业短期负面影响，合同负债显示下半年有望复苏。Q2单季度公司实现收入7.22亿元，同比下降22.75%；实现归母净利润2064万元，同比下降78.65%，主要受到来自行业的短期负面影响。国内今年1-6月集中电站新增装机同比下降24.2%；受疫情、组件价格及海运价格上升影响，公司海外项目勘探难度增加，对收入造成影响。展望下半年，硅料价格、钢材价格对需求的压制逐渐消除，公司业务有望明显复苏。中报显示，公司上半年已开始布局与印度能源集团Adani合资共建印度跟踪支架生产基地，并预计下半年国际订单会有显著增长。前置指标方面，二季度末存货-发出商品1.4亿元，比年初增加37%；合同负债9602万元，比一季末大幅增长143%，预示下半年经营业绩有望好转。原材料价格上涨拉低毛利率，现金流维持高水平。Q2单季度公司毛利率14.40%，环比下降3.49pct，预计主要系钢材成本上升带来（2020年公司直接材料成本占收入的62%）。单季度期间费用率