东方证券：一心堂（002727）-Q2业绩符合预期，期待下半年业绩表现

一心堂(002727)事件：公司发布中报，2021H1公司实现营业收入67.02亿元，同比增长11.16%；实现归母净利润5.24亿元，同比增长25.82%；实现扣非后归母净利润5.12亿元，同比增长28.15%；上半年公司综合毛利率为38.86%，净利率为7.80%。Q2业绩符合预期，利润端保持快速增长。21Q2，公司实现营业收入32.73亿元，同比增长11.25%，实现归母净利润2.63亿元，同比增长24.42%，受益于毛利率上升，利润端增速仍高于营收端。分产品看，21H1公司中西成药实现营收46.92亿元（+12.68%）、医疗器械及计生、消毒用品实现营收5.88亿元（-26.00%）、中药实现营收7.28亿元（+40.63%）。一方面，公司营收端增速较低主要是由于消杀类产品的高基数导致的增速下滑，另一方面，公司中药品销售规模高速上涨，工商一体化优势逐步凸显，高毛品种占比提升将改善公司盈利能力。门店保持快速扩张，加大并购力度。截至2021H1，公司门店总数达8027家，报告期内新开门店950家，其中省内441家、省外509家，值得一提的是四川、重庆地区门店总数分别已达1073家、