光大证券：洽洽食品（002557）-2021年半年报点评：Q2收入短期承压，盈利能力持续改善

洽洽食品(002557)事件：公司2021年上半年实现营收23.81亿元，同比增加3.76%，归母净利润3.27亿元，同比增加10.86%，扣非归母净利润2.64亿元，同比增加11.04%。Q2单季营收10.02亿元，同比下滑12.7%，归母净利润1.30亿元，同比下滑11.37%，扣非归母净利润0.87亿元，同比下滑20.5%。瓜子类收入下滑拖累整体表现，海外收入增长显著：1）分产品来看，21H1葵花子、坚果类收入分别为16.13/4.61亿元，同比-4.29%/+50.52%，占收入比重为67.77%/19.37%。瓜子收入同比下滑主要因去年同期疫情影响下基数较高。单二季度来看，估计瓜子类收入同比双位数下滑，从而拖累公司整体表现。坚果类目前规模较小、增长显著，其中坚果小黄袋贡献主要收入，益生菌、燕麦片目前基数较低，仍在持续发展中。2）分地区来看，21H1南方区/北方区/东方区/电商/海外收入8.36/4.42/5.39/2.33/2.62亿，同比-8.1%/+9.7%/+9.2%/-12.4%/+30.4%，占比分别为35.1%/18.6%/22.6%/9.8%/11.0%。电商业