华安证券：爱柯迪（600933）-业绩符合预期，经营拐点已至

爱柯迪(600933)主要观点：事件：公司公布2021年中报，2021年上半年实现营收15.7亿元，同比增长53%，实现归母净利润2亿元，同比增长39%。二季度受成本端影响，盈利能力环比下降。2021Q2公司实现营收7.7亿元，同比增长84%，环比下滑4%，环比下滑主要原因为二季度受缺芯影响，销量环比略有下滑。截至二季度末，公司库存为6.4亿元，处于历史高位，主要原因为受缺芯影响造成公司外库库存增加。2021Q2公司毛利率为28%，环比下滑1.4个百分点，主要原因为产量的下滑，海运费的持续上升以及原材料价格联动滞后的影响。预计随着公司产量的提升以及原材料价格涨幅放缓，公司毛利率有望恢复。拐点已至，订单旺盛。预计随着缺芯的逐步缓解，公司销量有望自三季度开始逐步恢复。订单方面，公司新增订单数量持续增长，同时公司加大新能源汽车三电系统、汽车视觉系统、热管理系统等产品的开发力度。2021年上半年获得新能源汽车项目、热管理项目、汽车视觉系统寿命期内预计新增销售收入占比超过50%。同时公司加大全新工艺的开拓，公司在半固态产品的项目开发上，如新能源汽车电池包系统、电驱系统、热管理系统等方面取得零的突