浙商证券：博腾股份事件点评：收购产能，解短期痛点，边际更乐观

博腾股份(300363)投资要点收购宇阳药业70%股权，补充小分子产能2021年8月18日，博腾股份公告拟以1.72亿元现金收购宇阳药业70%股权，以快速补充原料药CDMO产能。宇阳药业成立于2013年，主要提供仿制药中间体及部分CMO业务，拥有4个车间，产能合计约580m3。本次收购定价2.45亿，参考2020年收入及利润体量对应PS1.49PE7.85。公司设立业绩指标，2022-2024年除博腾贡献外毛利不低于1200、1320、1452万元。若业绩达标，将逐步收购至100%股权。三大产能腾笼换鸟，优化配置此次收购将迅速补充小分子CDMO产能，公司总产能面积将扩大至2,000m3。从产能资质上，我们认为此产能或对标东邦工厂，我们预计贡献产值4-5亿元，于2021年年底投入使用。结合三大生产基地定位，进行资源的优化配置和差异化能力建设。重要收购解决燃眉之急，博腾进入产能扩建期公司小分子109车间已于2021年4月投入使用，我们预计有望贡献4-5亿产值，或支撑公司订单交付至2021年底。新建301及东邦II期有望于2022年底投入使用。本次收购或解决公司2022年新增产能真空期燃眉之