浙商证券：南京银行2021年中报点评：业绩大幅回升，零售战略升级

南京银行(601009)数据概览21H1南京银行归母净利润同比+17.1%，增速环比+7.8pc；营收同比+14.1%，增速环比+12.5pc；ROE16.8%，同比-0.3pc，ROA1.06%，同比+3bp；不良率0.91%，环比持平，关注率1.11%，环比-19bp，拨备覆盖率395%，环比+1pc。盈利增速提升，动能逐级释放21H1南京银行净利润同比增长17%，增速环比提升8pc；营收同比增长14%，增速环比提升12pc，营收回升幅度为披露业绩上市银行首位（不考虑长沙银行非经常因素扰动），超市场预期。主要归因其他非息拖累消退，21H1其他非息收入同比下降10%，增速环比提升42pc。预计未来经营动能将逐级释放。第一阶段，风险出清筑基，减值拖累将要消除；第二阶段，两大战略推进，营收动能得到修复；第三阶段，私行财富打造，业务结构转向轻型。息差小幅回落，负债继续优化21Q2南京银行净息差（期初期末口径）环比-16bp至1.63%，主要归因资产收益率下行。21Q2资产收益率（期初期末口径）环比-20bp至3.87%，或与债券资产收益率下行有关。值得惊喜的是20Q1以来负债端成本改善的趋