国海证券：味知香（605089）-中报点评：收入高增，利润短期受费用扰动

味知香(605089)事件：味知香发布中报：2021年中报公司实现营业收入3.65亿元，同比增长31.39%，实现归母净利润0.61亿元，同比增长17.37%。其中，第二季度实现营收2.02亿元，同比增长31.97%，实现归母净利润0.33亿元，同比增长3.46%。投资要点：收入高增，利润端增速受到上市费用和电商营运投入影响。2021年中报公司实现营业收入3.65亿元，同比增长31.39%，实现归母净利润0.61亿元，同比增长17.37%。其中，第二季度实现营收2.02亿元，同比增长31.97%，实现归母净利润0.33亿元，同比增长3.46%。收入高增主要是批发渠道业务增速较高，报告期内公司开拓线上渠道业务，受电商运营早期直播带货费用及上市费用影响，利润端增速落后于营收增速。2021年中报公司毛利率为25.91%，净利率为16.81%，相较于2020年末皆有所降低。毛利率降低主要系1）电商业务刚开展，履约成本高；2）物流费用作为营业成本；3）牛肉价格处于高位，公司牛肉产品占比较高，推测公司面临一定的原料成本压力。2021年中报公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为5.08%/4.