国金证券：顾家家居（603816）-Q2延续强劲增长，看好下半年利润弹性

顾家家居(603816)事件简评8月18日公司发布2021半年度业绩快报，2021H1公司实现营收80.2亿元，同比+64.9%，实现归母净利润7.7亿元，同比+34.2%，扣非归母净利润同比+44.7%至6.7亿元。其中公司Q2营收同比+64.5%至42.3亿元，归母净利润同比+43.9%至3.9亿元。上半年公司在以主动进攻为主基调的背景下，内外销共同发力，整体业绩符合我们预期，但超市场预期。经营分析Q2内销延续强势，外销增长加速：公司上半年整体取得优异增长，我们认为主要由于在国内行业格局优化以及海外需求较好的情况下，内外销共同发力，预计2021H1公司内销收入增长超60%，外销增长约80%。其中公司Q2整体取得64.5%增长，依然延续一季度强劲增长态势，预计一方面内销延续一季度较快增长态势，另外一方面在相对低基数以及海运压力有所缓解的情况下，Q2外销预计取得翻倍以上增长，环比Q1增长提速。外部因素致使净利率短期承压，下半年有望回升：公司2021H1净利率同比-2.2pct至9.6%，其中Q2净利率同比-1.3pct至9.2%，我们认为一方面受恒大分红时间确认影响，另外一方面预计公司