太平洋证券：舍得酒业：持续高增长，老酒战略可期

舍得酒业(600702)事件：公司发布2021年中报，2021H1营收23.91亿元（+133.1%）、归母净利润7.35亿元（+347.9%），扣非归母净利润7.28亿元（+394.7%）2021Q2营业收入13.63亿元（+119.3%）、归母净利润4.34亿元（+215.3%），扣非归母净利润4.29亿元（+277.8%）。收入高速增长，省内外全面开花。分品类看，2021H1中高档酒/低档酒分别实现收入18.77亿元，3.17亿元，同比增长149.01%、235.52%。单二季度中高档酒/低档酒分别实现收入10.53亿元，2.21亿元，同比增长137%、212%。分地区看，2021H1省内、省外收入增速174.63%、146.03%。单季度，2021Q2省内、省外、境外收入增速128.62%、147.11%。2021H1经销商数量共2044个，较2021Q1增加103个，较2020年底增加283个，同比增加11.39%。收入高增有去年疫情下基数较低的原因，同时系公司近期一系列产品，渠道，品牌战略改革的成果。现金流方面，2021Q2,公司销售收现13.57亿元，同比增速113.3%