西南证券：通威股份（600438）-硅料价格保持高位，下半年利润继续增长

通威股份(600438)投资要点事件：公司发布2021年半年度业绩，2021年半年度实现归母净利润29.66亿元，同比增长193.5%；实现扣非归母净利润29.95亿元，同比增长212%。公司二季度单季度实现扣非归母净利润为21.98亿元，环比增长176%。上半年公司硅料产能利用率超100%，生产成本进一步下降。公司业绩增长主要原因为，硅料业务受益于下游需求的增长，产品供不应求，市场价格同比大幅提升。报告期内，公司持续满产满销，产能利用率126.50%，实现产量5.06万吨，平均生产成本3.65万元/吨（乐山一期及包头一期项目平均生产成本3.37万元/吨），产品平均毛利率为69.39%。我们预测，公司Q2硅料销量在2.4万吨左右，销售均价约在16万元/吨，单吨净利超过9万元/吨左右。硅料供需紧平衡持续至明年下半年。我们之前报告分析硅料紧平衡将持续至明年下半年，目前硅料价格仍处于高位盘整，符合我们之前的判断。公司乐山二期5万吨项目，保山一期5万吨将于今年投运，包头二期5万吨预计2022年内投产。计划在乐山新增投资20万吨高纯晶硅产能，其中10万吨计划2022年底建成投产，预计2022年底