国金证券：通威股份（600438）-中报业绩贴预告上限，短中长预期均有上修空间

通威股份(600438)业绩简评8月17日，公司发布2021半年报，上半年实现收入265.62亿元，同增42%，净利润29.66亿元（贴近28-30亿元的业绩预告区间上限），同增193.5%；其中Q2单季净利润21.18亿元，同增218%，环增150%。经营分析全球平价时代，瓶颈环节产能定需求，未来一年硅料价格表现或强于预期：因光伏发电项目具备：建设周期短、项目形式多样、收益率对建设成本高度敏感等特征，平价时代的终端需求具有极强的向上弹性，因此我们认为，中短期的新增装机量基本上将由“供给瓶颈环节产能”决定。近期随产业链开工回暖，中上游产品价格出现回升，充分证明当前产业链价格水平完全可支撑下半年旺季需求如期释放，同时2022年虽有大量硅料新产能投产，但有效供给仍然小于EVA粒子、玻璃等其他长扩产周期环节，且大幅小于直接下游的硅片/电池产能，因此我们预计2021H2-2022年硅料价格表现或强于目前市场较悲观的预期，明年硅料均价较大概率维持12万/吨以上。硅料中长期新增产能释放节奏或慢于预期，并对成本曲线形成支撑，公司将强势保持规模及成本领先：自双碳目标提出以来，包括多晶硅在内的高能耗产业