国金证券：福斯特（603806）-中报业绩符合预期，短期成本优势有望放大

福斯特(603806)业绩简评8月17日，公司发布2021年半年报，2021年上半年实现收入57.2亿元，同比增长69%，净利润9亿元，同比增长98%；其中Q2单季度实现收入29亿元，同比增长55%，净利润4.1亿元，同比增长36%，符合预期。经营分析Q2胶膜市占率小幅提升，原材料涨价拖累毛利率：虽然二季度因原材料涨价导致组件开工率略不及预期，但公司凭借强大的产品、成本优势，Q2单季胶膜出货仍达到2.4亿平，环比增长8%，市占率小幅提升至60%以上。二季度EVA粒子均价较一季度上涨约7%~10%，导致公司毛利率环比下降7.4pct至21.6%，测算单平净利约1.5元/平，环比降低30%，但仍处于历史较好水平。胶膜产能持续扩张，巩固行业龙头地位：公司上半年新增1.5亿平胶膜产能，预计下半年将再投产1.5~2.5亿平，到年底公司胶膜产能将达到13.5~14.5亿平，同比增长28.6%~38.1%，对应可满足约135~145GW组件生产需求，持续巩固全球龙头地位。感光干膜出货高速增长，目标3~5年内成为全球头部企业：上半年感光干膜出货4547万平（同比+211%），超过2020年全年。同时公