华西证券：公牛集团（603195）-盈利表现靓丽，民用电工龙头加快多元渠道与品类拓展

公牛集团(603195)事件概述公牛集团发布2021年半年度报告：2021H1公司实现营收58.20亿元，同比+41.65%；归母净利润14.21亿元，同比+76.85%；扣非后归母净利润13.21亿元，同比+64.27%。分季度看，Q2单季度实现收入32.45亿元，同比+18.93%；归母净利润8.14亿元，同比+28.60%；扣非后归母净利润7.63亿元，同比+26.45%。二季度业绩延续高增长，且受益于良好的期间费用管控以及采取套期保值等方式对大宗物资价格进行锁定，利润端增速高于收入增速，盈利能力持续提升。分析判断:业务端：三大业务精耕细作，业绩延续高增长。分业务看，2021H1公司电连接、智能电工照明、数码配件三大业务收入分别为29.88、26.40、1.74亿元，同比分别+32%、+61%、-10%。其中，1）电连接业务方面：进一步加强产品创新力度及研发投入，丰富家居情境创新系列插座产品，且上半年围绕新能源汽车用户使用痛点开发并上市首款充电枪产品，布局新能源汽车电连接业务，此外，依托五金渠道优势，持续培育如电工胶带、线盘等业务，增强渠道和客户粘性；2）智能电工照明业务方面：细