开源证券：通威股份（600438）-公司信息更新报告：硅料盈利凸显弹性，后续看电池突破

通威股份(600438)半年报符合预期，处于业绩预告顶部。公司发布2021年半年度报告：2021H1公司实现营业收入265.62亿元，同比增长41.75%；实现归母净利润29.66亿元，同比增长193.50%；实现扣非净利润29.95亿元，同比增长212.24%；2021Q2单季实现扣非归母净利润21.99亿，同比增长241.99%，业绩符合预期。我们维持原预测，预计2021-2023年归母净利润为79.35、98.06、123.39亿元，EPS为1.76、2.18、2.74元，当前股价对应PE为27.2、22.0、17.5倍，维持“买入”评级。上半年硅料紧缺价格持续上涨，下半年价格依然有望维持坚挺。由于硅料紧缺以及硅片投产较快，2021H1硅料价格超过200元/kg，在较高价格涨幅下，公司2021H1销售硅料5.06万吨，平均生产成本3.65万元/吨，平均售价12万元/吨，毛利率近70%，贡献丰厚利润。展望下半年，8月开始行业排产恢复，全年需求可达160GW，57万吨硅料有效供给依然供应紧平衡。展望2022年，地面电站项目稳步推进，全年需求达到210GW左右，77万吨有效供给略微盈余