国金证券：苏博特（603916）-多产品共振放量，业绩实现高增长

苏博特(603916)业绩8月17日，公司发布半年报，上半年实现营业收入20.47亿元，同比增长43.02%，归母净利润2.16亿元，同比增长29.49%。分析产品销量大幅提升，以量补价实现业绩持续高增长。二季度实现营收12.75亿元，同比增长26.71%，归母净利润1.38亿元，同比增长17.40%。二季度受到原材料价格上行影响，公司的原材料成本提升较为明显，公司高性能减水剂主要原料环氧乙烷国内价格同比提升17%，同一季度一样维持高位；而受到行业竞争影响，公司主打产品高性能减水剂单季度平均售价同比下降10%，导致公司整体的毛利率下降了约12%，但受益于公司多产品的持续放量，以量补价，公司营收及净利润皆实现了同比大幅提升，公司高性能减水剂、功能性材料单季度销售同比增长42%、45%，根据我们对公司关联产品水泥销量的同比，二季度全国水泥销量同比增长约1%，在不考虑使用比例变化的前提下，公司的市场占有率获得了明显的提升。费用管控效果进一步显著，带动公司整体盈利能力的相对平稳。今年以来公司在全国多季度布局情况获得了进一步优化，上游聚醚产能实现了充足自给，四川基地开始投入运行，通过多基地布局的