信达证券：士兰微（600460）-业绩再创新高，产品高端化布局稳步推进

士兰微(600460)事件：士兰微发布2021年中报，公司2021年上半年实现营收33.08亿元，同比增长94.05%；归母净利润4.31亿元，同比增长1306.52%；扣非净利润4.02亿元，同比增长17998.07%。点评：二季度业绩符合预期，经营改善成效显著。1）营收利润均创历史新高。单二季度来看，公司实现营收18.33亿元，同比增长80.82%，环比增长24.28%；归母净利润2.57亿元，同比增长804.98%，环比增长48.02%。2）毛利率稳定提升，期间费用率持续改善。二季度公司毛利率达33.42%，环比提升4.1pct。一方面因产品价格略有调涨，另一方面更因公司在行业高景气度情况下，优化市场、客户及产品结构。费用率方面，得益于营收起量后规模化效应，公司期间费用率亦进一步改善，相比Q1仍降低1pct。3）存货及应收账款周转天数持续下降，经营成效显著。公司存货周转天数自20年Q1最高246天降至21年Q2的110天，应收账款周转天数同样自20年Q1最高107天降至21年Q2的76天，均为近年来最低水平，显示行业景气度高，公司经营改善成效显著。晶圆制造产能持续加码，向国际一流