国海证券：舍得酒业（600702）-2021年中报点评：营收超预期，持续老酒战略

舍得酒业(600702)事件：2021年08月16日晚间，公司发布2021年半年报：2021H1公司营收23.91亿元（+133.09%），归母净利润7.35亿元（+347.94%）。投资要点：营收超预期，高质量发展。2021H1公司营收23.91亿元（+133.09%），归母净利润7.35亿元（+347.94%），营收超预期，利润符合预期，系双品牌高增长所致。其中2021Q2营收13.63亿元（+119.34%），归母净利润4.34亿元（+215.33%）。2021H1毛利率为78.78%（+2.78pct），其中2021Q2毛利率为79.68%（+2.96pct），系公司产品持续优化及定制产品高增长等所致；2021H1净利率为31.35%（+14.51pct），其中2021Q2净利率为32.33%（+9.57pct），系规模效应下销售费用率14.53%（-8.26pct）、管理费用率9.43%（-5.32pct）等所致，营业税金及附加13.94%（+0.97cpt），基本恢复正常。2021H1末合同负债3.70亿元，同增2.16亿元；2021H1经营活动现金流净额8.72亿元，同增