万联证券：广大特材（688186）-点评报告：铸件产能大幅释放，布局齿轮箱零部件带来新增量

广大特材(688186)报告关键要素:公司发布21年中报，21H1实现营收15.06亿元，同比+86.81%；归母净利润1.5亿元，同比+68.04%；毛利率21.47%，同比-3.31%。收入主要受益于公司新能源风电板块的风电铸件产品逐步放量、广大东汽公司贡献增量收入以及核电用特种不锈钢产品销量提升。毛利率下降主要系原材料价格大幅上涨所致。投资要点:铸件产能年内到达20万吨，业绩有望大幅提升：公司风电铸件持续放量，21H1公司零部件类合计实现销售收入9.36亿元，占主营业务收入比例由去年同期的25%提升至63%。随着21年底公司完成大型铸件技改二期项目及配套15万吨精加工项目，公司将具备20万吨铸件产能且80%以上为5.5MW以上大型铸件产能。预计明年铸件营收依然保持高速增长，公司业绩有望持续高增。规划精密零部件项目，向下游延伸至齿轮箱零部件：公司凭借自产齿轮钢材料的优势，规划建设8.4万件/年的精加工齿轮箱零部件产能。公司与南高齿、西门子、采埃孚等全球龙头齿轮箱厂商以及明阳智能、东方电气等整机厂拥有稳固的合作关系，齿轮箱零部件客户基础极好，预计项目23年达产后，将为公司带来较大的业