西南证券：蔚蓝生物（603739）-各板块业绩齐增，研发奠定长期发展基础

蔚蓝生物(603739)投资要点业绩点评：2021年上半年公司实现营业收入5.5亿元，同比增长27.3%，归母净利润为0.6亿元，同比增长39.5%，扣非后归母净利润为0.5亿元，同比增长34.9%。公司业绩实现增长主要系饲料酶、工业酶、植物微生态产品的销售增长所致，公司酶制剂实现营收2亿元，微生态制剂实现营收1.3亿元。且公司注重研发，报告期内研发投入4669.2万元，占营收8.5%，处于行业较高水平。饲料原材料价格处于高位，饲用酶制剂或将迎来市场需求增量。2021年上半年公司实现营业收入中酶制剂占比为36.4%，饲用酶制剂是公司酶制剂板块的核心业务，主要产品为复合酶，包含有植酸酶、淀粉酶、木聚糖酶等。截至2021年8月上旬，我国玉米现货平均价约2795元/吨、小麦现货平均价约2598元/吨、豆粕现货价格约3700元/吨，较历史水平均处于高位，而其作为饲料原材料中的主要组成部分其价格上涨或将影响饲料配比。农业农村部起草的《直接饲喂微生物和发酵制品生产菌株鉴定及其安全性评价指南》目前已结束意见征求阶段，行业将更加规范，安全性更强。饲喂微生物、酶制剂或将提高饲料利用效率，从而提高养殖效益