西南证券：立华股份（300761）-成本管控出栏稳增，行业低景气仍盈利

立华股份(300761)投资要点业绩总结：公司2021年上半年实现营业收入52.8亿元，同比增长58.4%，归母净利润为-2.8亿元，同比减少0.64%，扣非后归母净利润为-3亿元，同比增长10.2%。报告期内各板块保持稳定发展，利润波动主要系养殖行业周期影响。公司在综合考虑原材料采购成本上升、禽类及生猪市场景气度低等因素后，依会计准则对存栏消耗性生物资产全面测算，合理计提减值准备4亿元，加回后整体仍为盈利状态，在行业低迷时公司表现出了较强的成本管控和出栏增长能力。公司养鸡产业区域扩张战略顺利推进，加大对西南、华南、华中地区的开发力度，持续释放产能，报告期内销售肉鸡1.7亿羽，同比增长24.6%，商品鸡销售收入45.2亿元，同比增长53.7%。生猪养殖方面，公司推进中长期发展规划，调整建设进度，常州新北孟河、武进遥观楼房养猪项目完工投产，报告期内销售生猪14.8万头，同比上升357.5%，实现销售收入4.1亿元，同比上升240.9%，受生猪价格下行的影响，养猪板块毛利率较去年同期下降约11个百分点。公司潜心钻研精进养殖业务，同时顺应市场行情，结合实际情况进行长远布局，追求稳健发展。需求