浙商证券：宁波银行2021年中报点评：业绩表现强劲，私行业务高增

宁波银行(002142)投资要点业绩概览21H1宁波银行归母净利润同比+21.4%，增速环比+3.1pc；营收同比+25.2%，增速环比+3.4pc；ROE（年化）17.5%；ROA1.1%；不良率0.79%，环比持平；关注率0.39%，环比+3bp；拨备覆盖率510%，环比+1.6pc。核心观点1、业绩表现强劲。21H1净利润同比+21%，增速环比+3pc，营收同比增长25.2%，增速环比+3.4pc，得益于其他非息收入高增和免税效应突出。展望未来，大零售战略发力有望支撑业绩增长。具体来看：①非息收入高增。非息收入同比+32%，增速环比+24pc，归因债市牛市和20Q2高基数效应消退下，21H1其他非息同比+63%，增速环比+53pc。中收同比-0.7%，归因积极拓展财富业务，代理支出同比+171%。②免税效应突出。21H1有效税率同比下降2pc至3.3%，得益于免税资产占比提升，21H1政府债和基金投资较年初+21%，增速较总资产快8pc。2、息差环比下行。21H1净息差较21Q1环比-22bp。①资产收益率下行。21H1资产端收益率（期初期末）环比-10bp，主要归因结构变化。2