西南证券：柏楚电子（688188）-业绩爆发再超预期，成长边际逐步打开

柏楚电子(688188)投资要点业绩总结：2021年H1，公司实现营业收入4.67亿元，同比增长111.5%；实现归母净利润2.98亿元，同比增长112.7%。传统强势的激光切割控制系统订单量持续增长，新兴智能切割头业务亦有重大突破，新老产品的快速放量合力助推公司业绩超过此前中报预告披露的2.80亿元利润，成长性卓越。中低功率保持领先，高功率快速放量。公司是国产激光控制系统的绝对龙头，中低功率系统市占率超过60%，2021年H1随动系统和板卡系统实现收入均为1.6亿元，分别同比增长75%和87%，优势地位持续放大；高功率领域目前仍是国外厂商主导，但公司领衔的国产化破局趋势迅速，公司在该领域几乎占据所有国产品牌份额，市占率已快速提升至20%左右，2021年H1总线系统实现收入0.66亿元，同比增速高达210%智能切割头表现亮眼，软硬协同提升竞争力。智能切割头技术壁垒较高，国外产品售价昂贵，国产化替代空间广阔；公司2019年收购上海波刺公司后相关切割头产品于2020年小批量推出，现已步入放量阶段，2021年H1销售该产品近600套，实现收入0.3亿元，同比增长超过2600%，未来有望与公司