中航证券：三祥新材（603663）-2021半年报点评：锆系产品稳步放量推升业绩

三祥新材(603663)业绩概要：2021年上半年公司实现营业收入4.34亿元，同比增长26.4%；实现归母净利润0.47亿元，同比增长30.2%，对应EPS为0.25元；扣非后归母净利润为0.45亿元，同比增长38.7%；锆产业链深度布局：公司主营锆系列制品及铸造改性材料，从锆产业链来看，公司围绕最开始的中游电熔氧化锆环节，近年来展开了产业链深化布局。横向角度，2020年通过控股子公司辽宁华祥建设年产2万吨氧氯化锆项目，进入化学锆领域；纵向角度，2018年通过收购下游企业辽宁华锆进入海绵锆领域，同时参与三祥锆镁投资了锆基液态金属，另一边与自然人合作投资氧氯化锆下游延伸至纳米复合氧化锆，另外前期非公开发行募集2.2亿元向高附加值终端下游产品特种陶瓷延伸。通过优化下游产品结构，提升高附加值产品规模，发挥锆产业链一体化优势，公司锆系产品盈利性未来有望获得较为明显的提升；上半年量价齐升推升业绩：2021年上半年虽然受益于光伏玻璃、核电等下游需求向好，锆产品量价均有一定幅度抬升，其中电熔氧化锆产品实现营收2.65亿元，同比增长10.1%，但与此同时受疫情影响，上游原材料锆英砂的产能有所下滑，锆