中银证券：国光股份（002749）-农资需求疲软拖累业绩

国光股份(002749)公司发布2021年半年报，实现营收6.53亿元，同比增长8.12%，实现归母净利润1.46亿元，同比下降4.27%，略低于预期。维持买入评级。支撑评级的要点农资需求疲软、管理费用增加拖累业绩。2021年上半年，公司实现营收6.53亿元，同比增长8.12%，实现归母净利润1.46亿元，同比下降4.27%。疫情反复、极端天气屡发导致上半年农资销售遇到困难，尤其是公司在核心销售市场西南地区的销售收入受到较大影响，同比下降了4.1%。另外，股权激励费用以及2020年收购山西浩之大并表导致上半年管理费用增加较多，对净利润影响约10PP。公司盈利能力较为平稳，实现毛利率48.57%，原材料价格普遍上涨并未给公司带来实质影响。新产能持续布局，继续巩固国内植物生长调节剂龙头地位。公司可转换债项目年产22,000吨高效、安全、环境友好型制剂生产线搬迁技改项目、年产50,000吨水溶肥料（专用肥）生产线搬迁技改项目已经于2021年6月取得用地指标。2020年8月，公司与重庆市万盛经济技术开发区管理委员会签订《投资协议》，拟投资年产1.5万吨原药及中间体合成生产项目环境影响评价于20