西南证券：景旺电子（603228）-行业景气度回升，PCB龙头多元布局

景旺电子(603228)投资要点业绩总结：2021H1，公司实现营业收入43.4亿元，同比增长38.2%；实现归母净利润4.6亿元，同比下降约3.2%。全球经济回暖，公司紧跟市场需求，营收增幅较大。2021H1：1）从营收端来看，公司营销团队紧跟市场趋势，把握客户需求，叠加下游新兴科技市场的蓬勃发展，报告期内公司总营收实现同比增长38.2%，增长幅度较往年显著提高。2）从利润端来看，2021H1年公司归母净利润同比略有下降，主要原因在于报告期内完成投产建设的新工厂尚未实现盈利，以及原材料价格的上涨。报告期内公司毛利率为24.8%，同比下降5.4pp；净利率为10.6%，同比下降4.8pp。3）从费用端来看，公司销售费用率为1.7%，同比下降1.2pp；管理费用率为5.8%，同比下降0.2pp；研发费用率为4.7%，同比下降0.6pp。新工厂投产顺利，未来产能放量支撑公司业绩。报告期内，珠海景旺高多层(HLC)工厂和HDI(含SLP)工厂已经正式投产，极大的提高了公司在高端产品上的制程能力。龙川软板二期项目作为公司布局多层软板和软硬结合板产能的孵化地，主要应用于车载显示、TWS、触屏、O