华西证券：中国电研（688128）-电器检测龙头，新型串联锂电池检测设备发力

中国电研(688128)公司始建于1958年，致力于电器产品环境适应性研究，目前已经形成质量技术服务、智能装备、环保涂料及树脂等三大业务领域。2020年，公司营收从2016年的15.81亿元增至25.20亿元，期间复合增长率达到12.4%，归母净利润增至2.83亿元期间复合增长率达到21.2%。全球汽车电动化提速，公司智能装备业务充分受益。1）根据EVTank数据，预计2025年全球新能源汽车销量将从2020年的331.1万辆增至1640万辆，现有产能缺口达850GWh。在此背景下，宁德时代、LG化学等老牌厂商加速产能扩张，将会给设备企业带来极高的业绩弹性。2020年，我国锂电设备市场规模已达267亿元，预计到2025年全球锂电设备市场规模达1650亿元，其中后道设备规模约495亿元。2）公司研发的串联（32串以上）化成分容新技术，能够帮助客户大幅提升节能效率、显著降低运营成本、提升电芯一致性。目前公司客户包括CATL、ATL、国轩高科、力神等国内外知名厂商，将充分受益于下游行业产能扩张。质量技术服务与环保涂料及树脂服务预计保持稳步发展。1）公司已形成了一站式质量技术服务模式，即为电器