开源证券：奇安信（688561）-公司信息更新报告：人均创收明显提升，新赛道驱动高增长

奇安信(688561)高速发展的创新型网络安全龙头，维持“买入”评级考虑股权激励费用影响，我们下调公司2021-2023年归母净利润预测为-1.79、2.80、4.16亿元（原预测为1.66、6.72、8.62亿元），EPS为-0.26、0.41、0.61元/股，当前股价对应2021-2023年PS为11.3、8.3、6.2倍，考虑公司作为国内网安龙头企业，技术和市场能力领先，有望持续高增长，维持“买入”评级。收入增速符合预期，人均创收明显提升2021年上半年公司营业收入14.56亿元，同比增长44.54%；其中Q2单季度实现营业收入9.99亿元，同比增长27.92%，整体符合预期。上半年公司实现归母净利润-9.22亿元，同比下滑33.17%，主要由于激励费用摊销较多及投入加大所致。上半年公司股权激励费用为1.50亿元，扣除股份支付相关费用公司的研发、销售及管理费用营收占比同比分别下降5.90、8.18和2.87个百分点，人均创收同比提升23.64%。此外，公司毛利率为63.29%，同比提升近2.5个百分点，主要由于公司经营质量提升，硬件及其他收入占比下降所致。经营活动净现金流为-12