东吴证券：信德新材（301349）-2023年三季报点评：原材料成本下降带动盈利改善，业绩略超市场预期

信德新材(301349)投资要点Q3环比扭亏为盈，业绩略超市场预期。23年Q1-Q3公司营收7.02亿元，同增0.93%，归母净利0.52亿元，同减57%；其中23Q3营收3.52亿元，同环比+33.87%/+83.39%，归母净利0.30亿元，同比-29.35%，环比转正，扣非净利0.23亿元，同比-45.99%，环比转正。23Q3毛利率14.83%，同环比-11.25/+7.58pct，归母净利率8.53%，同环比-7.63/+11.91pct，盈利水平环比改善，业绩略超市场预期。Q3出货1万吨+，环增60%，预计23年出货同比微增。我们预计23年前三季度包覆材料出货2.3万吨+，其中Q3出货1-1.1万吨，同增20%+，环增约60%，市占率提升至40%。公司10月订单仍较满，我们预计Q4出货环比微增，预计23年出货3.3万吨+，同比微增；看24年，宁德神行电池驱动平价快充落地，带动负极包覆材料添加比例提升。Q3昱泰技改完成，公司现有产能达7万吨，开始放量抢占低温市场。公司预计24年出货6-7万吨，同比翻倍增长，市占率目标50%。分产品看，我们预计前三季度中高温产品占比50%左右，