浙商证券：凯普生物2021年中报点评：新冠检测常态化助力业绩持续高增

凯普生物(300639)经营表现：符合“检测仍盛，试剂已兴”判断业绩表现：公司上半年实现营业收入12.99亿元（YOY+156.9%），实现归母净利润3.91亿元（YOY+203.2%），超出此前预告上限；Q2实现营业收入6.89亿元（YOY+93.7%），实现归母净利润2.19亿元（YOY+100.5%）。营收拆分：公司上半年自产产品实现营业收入3.64亿元（YOY+64.3%），其中HPV、STD、地贫&耳聋、仪器耗材产品收入分别同比增长46.6%、88.3%、12.0%、435.0%；外购产品实现0.82亿元（YOY+95.6%）；医学检验服务实现8.53亿元（YOY+252.0%）。整体看公司分子诊断产品上年同期疫情影响消除叠加新冠检测服务需求持续旺盛推动公司业绩高增。盈利能力：公司上半年毛利率同比下降10.9pct至65.8%，但在销售、管理及研发费用率分别同比下降11.1、3.8、1.2pct的对冲下，净利率上升2.3pct至31.6%。预计主要为新冠检测需求旺盛，毛利率及销售费用率均相对较低的新冠检测业务营收占比大幅提升导致。未来展望：新冠检测或成为常规项目，需求持续旺盛