光大证券：金龙鱼（300999）-2021年中期业绩点评：厨房食品量价齐升，套期保值造成业绩波动

金龙鱼(300999)事件：2021年8月11日，金龙鱼发布2021年半年报。报告期内，公司实现营收/归母净利润1032.30/29.70亿元，同比+18.69%/-1.24%，二季度实现营业收入/归母净利润521.48/14.00亿元，同比+10.82/-21.85%。厨房食品量价齐升，饲料原料业务平稳增长：1）分产品看：2021年上半年厨房食品/饲料原料及油脂科技/其他产品实现营收660/365/8亿元，分别同比+22.19%/+12.35%/50.50%。其中，从销量来看，厨房食品/饲料原料及油脂科技产品分别同比+6.00%/-9.87%；从吨价来看，上述产品分别同比+15.28%/+24.66%。2021年上半年公司收入增长主要靠价格拉动，公司为应对原材料成本的大幅上涨，上调了部分产品售价，并持续推广高端产品。2）分渠道看：2021年上半年厨房食品经销和直销收入分别为320/340亿元，分别同比+10.17%/+36.20%。截至6月底，公司共有经销商5289家，较去年底净增加192家。毛利率小幅改善，投资收益损失拖累净利润：1）2021年上半年/21Q2公司毛利率分别为11.