中信证券经纪(香港)：纪律之年-260520

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月12日发布的题为《Ayearfordiscipline》的报告，KDDI四季度营收同比增长5%，营业利润同比增长1%，较市场一致预期低15%。公司预计2027财年营业利润将同比增长5%，中期计划将延续这一增速。公司宣布3,000亿日元股票回购计划。尽管KDDI增长略显温和，但现金流应保持强劲，部分投资者未来12个月可能寻求防御性标的。若公司能保持并购与新业务投资的纪律性，股价表现有望改善。公司目标三年内实现1万亿日元投资。 四季度业绩 个人业务营收同比增长2.6%，营业利润同比下降10%。企业业务营收同比增长10%，营业利润增长33%。 KDDI金融业务上市计划 KDDI提及通过IPO分拆KDDI金融业务的计划令人意外。公司强调其金融资产快速增长，已占资产负债表近半规模，担忧现有资本难以支撑其发展。虽然这是一个考量因素，但这可能在一定程度上使KDDI的估值复杂化，并对KDDI持有的金融子公司股份引入折价，这在母公司和子公司上市中很常见。 2027财年指引、回购计划及中期规划 公司指引2027财年营收6.41万亿日元