国联证券：妙可蓝多（600882）-盈利能力持续改善，奶酪龙头地位初显

妙可蓝多(600882)事件：8月10日晚间，公司发布半年报，2021年H1实现营收20.67亿元，同比增长90.80%；实现归母/扣非归母净利润1.12/1.11亿元，同比增247.12%/480.61%。归母、扣非归母净利润略超此前业绩预告。投资要点：盈利能力持续改善，主营业务高速增长2021上半年，公司营收稳定高增，实现收入20.67亿元，完成全年股权激励目标40亿元的51.68%。毛利、净利率分别为39.7%/6.08%，同比分别增1.13/2.73PCT，环比20年末增长3.79/3.48PCT。盈利能力改善显著。公司核心的奶酪业务稳定高增，实现营收15.22亿元，占总营收的73.76%，同比增91.53%；毛利率为50.19%，同比增3.52PCT。细分产品结构，即食/家庭/餐饮工业奶酪收入同比变动分别为130.67%/-26.18%/129.87%,占比为76.38%/9.59%14.03%,即食、餐饮系列疫后高速增长，家庭端需求下滑。品牌+渠道同步强化，公司市场份额跃居第一公司在品牌和渠道上投入稳定，销售费用同比增67.48%，销售费用率为24.38%，同比-3.32P