浙商证券：华东医药2021年半年报点评报告：Q2收入正增长，国际医美收入翻倍成新引擎

华东医药(000963)投资要点业绩概览：2021年H1收入同比+3.1%，归母净利润同比-24.9%国家集采、医保降价影响，H1归母净利润同比下降。1）收入：2021H1实现收入171.8亿元（+3.1%YoY）；2）净利润：归母净利润13.0亿元（-24.9%YoY）。主要系中美华东部分产品因国家集采及医保谈判原因降价等原因；3）扣非：扣非归母净利润11.9亿元（-15.1%YoY）。主要系2020年Q1非经常性损益2.9亿元，其中包括英国子公司Sinclair向高德美公司转让产品区域经销权益获得净收益3065万英镑，大幅增厚公司当期整体收益，而本报告期内无该类事项发生，其他非经常性损益合计为1.1亿元，导致归属上市公司股东净利润同比降幅进一步加大。21Q2单季度收入同比增长2.7%，归母净利润降幅收窄。1）收入：Q2单季度营收82.8亿元（+2.7%YoY）；2）净利润：归母净利润5.4亿元（-7.2%YoY）。其中核心子公司中美华东Q2受产品降价因素影响，营业收入同比下降5.4%，净利润同比下降11.7%，下降幅度较Q1有较为显著的收窄。盈利：盈利能力下滑速度放缓，费用率略有下