开源证券：神火股份（000933）-公司中报点评报告：业绩六倍增长，受益“煤铝”高景气

神火股份(000933)业绩六倍增长，受益“煤铝”高景气。维持“买入”评级公司发布中报，2021年上半年实现总营业收入155亿元，同比增长85.7%；归母净利润14.6亿元，同比增长606%；扣非后归母净利润13.9亿元，同比增长916%。2021Q2实现归母净利润8.77亿元，环比增长49.8%。公司上半年及Q2业绩表现亮眼，伴随云南水电铝逐步投产，煤铝价格大涨，量价齐升促使业绩弹性大幅释放。我们维持盈利预测，预计2021-2023年归母净利润29.8/37.1/39.9亿元，同比730.3%/24.8%/7.5%；EPS为1.33/1.66/1.79元，对应当前股价PE为7.7/6.2/5.8倍。看好电解铝高景气下公司业绩弹性释放，维持“买入”评级。云南铝投产放量恰逢铝价高景气，电解铝盈利弹性大幅释放产销量大增。2021H1公司实现电解铝产/销量73.8/74.3万吨（同比+82.8%/+80.6%），其中新疆产销量为40.3/41.4万吨，同比基本持平，报告期增量主要来自于云南水电铝项目的逐步投产，云南产销量为33.5/32.9万吨。铝价同比大涨。H1公司电解铝吨铝价格（不含税）