西南证券：欧科亿（688308）-业绩超预期，盈利能力持续改善

欧科亿(688308)投资要点业绩概述：公司2021H1实现营业收入4.96亿元，同比增长60.8%；实现归母净利润1.04亿元，同比增长117.4%。单季度来看，Q2实现营业收入2.71亿元，同比增长47.5%，环比增长20.2%；实现归母净利润0.58亿元，同比增长85.4%，环比增长25.9%，2021H1业绩超预期。下游需求旺盛+进口替代加速，助推收入快速增长；产品高端化提升毛利率水平。公司数控刀具和硬质合金制品两大板块业务均实现高速增长，2021H1营收分别为2.11、2.83亿元，同比分别增长54.9%、65.4%。2021H1公司综合毛利率为33.1%，同比增加1.4个百分点；2021Q2公司毛利率为33.6%，同比增加1.3个百分点，环比增加1.1个百分点。上半年数控刀具毛利率环比增加2.4个百分点，主要原因在于高端数控刀片占比不断提升，单价高于7元/片的数控刀片销售占比已提升至41%；硬质合金制品毛利率环比增加1.4个百分点。规模效应显现，管理效率提高，期间费用率逐步下滑，净利润率稳步提升。2021H1公司期间费用率为10.5%，同比降低1.9个百分点；其中，Q2单季